Спор об оценке BGI: 19 суточный лимит рыночной стоимости в 38 млрд юаней при 1,6 млрд активов

Репортер Beijing News отметил, что за последние два года BGI несколько раз привлекала средства, за которыми стояли более 40 институциональных акционеров.

Проспект эмиссии показывает, что до публичного размещения BGI в основном пережила три раунда финансирования: в 2012 году для BGI Technology, BGI Medical в 2014 году и в 2015 году после реорганизации акций BGI в области медицины и технологий.

В 2012 году Huada Holdings объявила о приобретении Complete Genomics, американской компании по секвенированию генов. Чтобы собрать средства, Huada продала 42% своей дочерней компании Huada Technology и привлекла 1,398 млрд юаней. Его возглавили Sequoia Capital и China Everbright, Shenzhen Venture Capital, Yunfeng Investment, Jinglin Assets, Taishan Investment, Softbank China, Shengqiao Investment и другие известные организации, отобранные для финансирования.

В мае 2014 года BGI начал привлекать внешних институциональных инвесторов. Согласно общей оценке в 10 миллиардов, 8 внешних институциональных инвесторов увеличили уставный капитал BGI в общей сложности на 295 миллионов юаней, что составило 2,0824 миллиона юаней уставного капитала после увеличения капитала. 3,35%.

В первой половине 2015 года Huada Medical еще раз представила внешние инвестиционные институты, такие как Heyu Gaolin и China Life Insurance, и исходя из общей оценки примерно 19,1 млрд юаней общей стоимости капитала Huada Medical и Huada Technology до инвестиций, как прирост капитала и трансферт Ценовая основа. Среди них Shenzhen Heyu Gaolin приобрел 35 849 600 акций Huada Medical с капитальными вложениями в 2 миллиарда юаней, став третьим по величине акционером после Huada Holdings и Huada Investment.

Статистика показывает, что после трех раундов финансирования BGI с BGI Medical и BGI Technology в качестве основного органа представила более 40 институциональных инвесторов с общим объемом инвестиций 7,215 миллиарда юаней, а BGI обналичила 4,296 миллиарда. юаней.

Предварительная оценка Huada Gene составила 19 млрд юаней. После того, как 11 августа был достигнут нижний предел, рыночная стоимость Huada Gene составила около 38 миллиардов юаней. В последнем раунде акций Huada Gene балансовая стоимость была примерно вдвое выше. Взяв в качестве примера Rongzhilian, однажды выяснилось, что стоимость инвестиций в Huada Gene составила 35 миллионов юаней. Сегодня рыночная стоимость акций BGI, принадлежащих Rongzhilian, составляет 89 714 миллионов юаней. Однако проспект эмиссии показывает, что акционеры Huada Genetics Institution смогут снять запрет через год.

Что касается рыночной стоимости Huada Gene, то оценка компаний по ценным бумагам невысока. Репортер Beijing News отметил, что после IPO Huada Gene более 14 брокерских агентств опубликовали отчеты об исследованиях. Самая высокая цена акций брокерского учреждения для Huada Gene составляет 94,4 юаня за акцию, а самая низкая — 46,35 юаня за акцию.

В последнем исследовательском отчете Caitong Securities проанализировано, что разумная рыночная стоимость Huada Gene составляла 25,83–34,44 млрд юаней, что соответствует разумному диапазону 64,57-86,09 юаней в 2017 году. Southwest Securities дала BGI коэффициент P / E в 60-80 раз. в 2017 году, что соответствует разумному диапазону рыночной стоимости 25,8–34,4 млрд юаней и диапазону цен акций 70,8–94,4 юаней.

Доходность Zero2IPO от IPO с институциональной поддержкой листинга в первом квартале этого года показывает, что компании, котирующиеся на GEM в Шэньчжэне, имели среднюю балансовую доходность инвестиций в 2,42 раза на дату выпуска, а после 20 торговых дней листинга средняя балансовая доходность составила учреждений было 9,44. Раз. BGI теперь котируется на 20-й день торгов. При расчете нормы прибыли в 9,44 раза рыночная стоимость должна составить 100 млрд юаней, что намного выше текущей рыночной стоимости BGI.

На услуги репродуктивного здоровья приходится более половины доходов

Согласно проспекту эмиссии, с 2014 по 2016 год операционная прибыль BGI составила 1,132 миллиарда юаней, 1,319 миллиарда юаней и 1,711 миллиарда юаней, а чистая прибыль — 59 миллионов юаней, 272 миллиона юаней и 350 миллионов юаней соответственно. Среди них услуги в области репродуктивного здоровья были основным источником доходов BGI в последние годы, увеличившись с 31,71% в 2014 году до 54,62% ​​в 2016 году.

В 2016 году услуги в области репродуктивного здоровья принесли BGI Gene доход в 929 миллионов юаней, а валовая прибыль — 76,41%. Проспект BGI показывает, что услуги, предоставляемые службами репродуктивного здоровья, в основном включают в себя неинвазивное обнаружение хромосомных аномалий плода, обнаружение гена неонатальной глухоты, скрининг неонатальных генетических метаболических заболеваний и выявление заболеваний с одним геном. Среди них наиболее зрелой областью клинического применения секвенирования генов является неинвазивный пренатальный скрининг (НИПТ) для предотвращения неонатальных дефектов.

BGI не раскрывает свою долю на рынке НИПТ в проспекте эмиссии, но бэкдорные объявления его коллег, Берри и Канга, могут сравнить ситуацию с BGI. Berry and Kang, основанная в 2010 году, также произошла из BGI. План реорганизации Berry and Kang Backdoor * ST Tianyi показывает, что его основатель и председатель Гао Ян ранее занимал пост генерального менеджера подразделения BGI Gene Health.

Берри и Канг сообщили в плане реструктуризации бэкдора, что в 2016 году выручка компании составила 922 миллиона юаней. Бизнес Берри Хеканга — это почти все неинвазивные пренатальные генетические тесты и продажи наборов инструментов, аналогичные услугам BGI по генетическому тестированию репродуктивного здоровья. В 2016 году услуги в области репродуктивного здоровья принесли BGI доход в размере 929 миллионов юаней. .

Berry Hekang сообщил в плане реструктуризации backdoor, что в 2016 году рыночная доля Berry Hekang во внутреннем секторе услуг NIPT составляла примерно 33,06–37,19%. Выручка BGI в сфере услуг NIPT аналогична доходам Берри и Канга, и их доля на рынке должна быть аналогичной.

Отраслевой отчет НИПТ показывает, что рынок НИПТ моей страны был в основном монополизирован BGI, Берри и Кангом на ранней стадии. В 2013 году на BGI и Berry and Kang приходилось 46%, а на Berry и Kang — 40%. Если посмотреть на последнюю долю рынка BGI, Berry and Kang, то BGI значительно снизился. В отчете говорится, что в сфере услуг генетического тестирования репродуктивного здоровья, где рынок постепенно стабилизируется, конкуренция между компаниями станет более интенсивной.

Имеет 1,6 млрд юаней продуктов для управления капиталом до листинга

По сравнению с другими компаниями, которые выбирают публичное финансирование для получения средств корпоративного развития, BGI можно охарактеризовать как «неплохие деньги». Проспект эмиссии показывает, что коэффициент долга BGI в 2014 году составлял всего 28,47%, а коэффициент долга продолжал снижаться в последующие два года. К концу 2016 года общий долг BGI составлял 778 миллионов юаней, а общие активы за тот же период составляли 4,23 миллиарда юаней, а коэффициент долга составлял всего 18,38%. .

В разбивке по обязательствам BGI его основными обязательствами являются операционные обязательства, среди которых сумма авансовых счетов, полученных в течение нескольких лет, относительно велика, а доля обязательств превышает 50%. В 2016 году BGI Gene получила аванс в размере 438 миллионов юаней, что составляет 56,3% от общих обязательств.

Финансовые обязательства составляют очень небольшую долю в балансе BGI. С 2014 по 2016 год краткосрочные кредиты BGI Gene за эти годы исчислялись миллионами. В конце 2016 года краткосрочный кредит BGI составлял всего 3 миллиона юаней, а долгосрочного кредита не было.

При небольших финансовых обязательствах активы BGI быстро росли за последние два года. В 2014 году общие активы BGI Gene составляли 2,05 млрд юаней. В конце 2016 года данные об общих активах увеличились до 4,23 млрд юаней, а общие активы за два года увеличились вдвое.

Увеличение активов BGI в основном отражается в прочих оборотных активах. В 2014 году прочие текущие активы BGI составляли всего 12,5142 миллиона юаней, а в 2015 году увеличились до 1,883 миллиарда юаней. Хотя в 2016 году они снизились, они все еще составляли 1,726 миллиарда юаней. Юаней, что составляет 53,89% текущих активов BGI.

Проспект BGI показывает, что в миллиардах других оборотных активов продукты управления активами банка составляют почти все. Например, среди прочих оборотных активов в размере 1,883 миллиарда юаней в 2015 году баланс продуктов управления капиталом и процентов составил 1,86 миллиарда юаней, что составляет 98,79%.

По состоянию на конец 2016 года соответствующие продукты и проценты по управлению активами, проданные крупными коммерческими банками, такими как Банк Китая, Промышленно-коммерческий банк Китая и Сельскохозяйственный банк BGI, составили 1,609 млрд юаней. В том году процентный доход BGI увеличился до 73 465 800 юаней.

Фонды, используемые BGI для приобретения средств управления капиталом, могут быть получены из финансовых доходов последних лет. Проспект эмиссии показывает, что в 2015 году чистая денежная активность от финансовой деятельности BGI составила 1,651 миллиарда юаней. В конце 2015 года остаток денежных средств BGI увеличился менее чем на 8 миллионов юаней по сравнению с 2014 годом. В тот же период чистый отток иностранных инвестиций BGI составил 1,978 миллиарда юаней.

Коэффициент долга низок, и большая часть из более чем одного миллиарда юаней внешнего финансирования используется для приобретения банковского финансирования, что показывает, что BGI «неплохо для денег». Проспект показывает, что в результате IPO BGI было привлечено 547 миллионов юаней, а чистая сумма привлеченных средств составила 483 миллиона юаней, что эквивалентно лишь 30% средств финансового управления BGI на конец 2016 года.

Большая часть средств, собранных в результате IPO, по-прежнему используется BGI для покупки продуктов для управления капиталом. 11 августа BGI объявила, что решила использовать временно неиспользуемые привлеченные средства с квотой не более 300 миллионов юаней для управления денежными средствами и покупать продукты для управления капиталом с высоким уровнем безопасности, гарантированные банком.

Текущая цена акции превышает целевую цену, указанную брокером.

Репортер Beijing News отметил, что за последние два года BGI несколько раз привлекала средства, за которыми стояли более 40 институциональных акционеров.

Проспект эмиссии показывает, что до публичного размещения BGI в основном пережила три раунда финансирования: в 2012 году для BGI Technology, BGI Medical в 2014 году и в 2015 году после реорганизации акций BGI в области медицины и технологий.

В 2012 году Huada Holdings объявила о приобретении Complete Genomics, американской компании по секвенированию генов. Чтобы собрать средства, Huada продала 42% своей дочерней компании Huada Technology и привлекла 1,398 млрд юаней. Его возглавили Sequoia Capital и China Everbright, Shenzhen Venture Capital, Yunfeng Investment, Jinglin Assets, Taishan Investment, Softbank China, Shengqiao Investment и другие известные организации, отобранные для финансирования.

В мае 2014 года BGI начал привлекать внешних институциональных инвесторов. Согласно общей оценке в 10 миллиардов, 8 внешних институциональных инвесторов увеличили уставный капитал BGI в общей сложности на 295 миллионов юаней, что составило 2,0824 миллиона юаней уставного капитала после увеличения капитала. 3,35%.

В первой половине 2015 года Huada Medical еще раз представила внешние инвестиционные институты, такие как Heyu Gaolin и China Life Insurance, и исходя из общей оценки примерно 19,1 млрд юаней общей стоимости капитала Huada Medical и Huada Technology до инвестиций, как прирост капитала и трансферт Ценовая основа. Среди них Shenzhen Heyu Gaolin приобрел 35 849 600 акций Huada Medical с капитальными вложениями в 2 миллиарда юаней, став третьим по величине акционером после Huada Holdings и Huada Investment.

Статистика показывает, что после трех раундов финансирования BGI с BGI Medical и BGI Technology в качестве основного органа представила более 40 институциональных инвесторов с общим объемом инвестиций 7,215 миллиарда юаней, а BGI обналичила 4,296 миллиарда. юаней.

Предварительная оценка Huada Gene составила 19 млрд юаней. После того, как 11 августа был достигнут нижний предел, рыночная стоимость Huada Gene составила около 38 миллиардов юаней. В последнем раунде акций Huada Gene балансовая стоимость была примерно вдвое выше. Взяв в качестве примера Rongzhilian, однажды выяснилось, что стоимость инвестиций в Huada Gene составила 35 миллионов юаней. Сегодня рыночная стоимость акций BGI, принадлежащих Rongzhilian, составляет 89 714 миллионов юаней. Однако проспект эмиссии показывает, что акционеры Huada Genetics Institution смогут снять запрет через год.

Что касается рыночной стоимости Huada Gene, то оценка компаний по ценным бумагам невысока. Репортер Beijing News отметил, что после IPO Huada Gene более 14 брокерских агентств опубликовали отчеты об исследованиях. Самая высокая цена акций брокерского учреждения для Huada Gene составляет 94,4 юаня за акцию, а самая низкая — 46,35 юаня за акцию.

В последнем исследовательском отчете Caitong Securities проанализировано, что разумная рыночная стоимость Huada Gene составляла 25,83–34,44 млрд юаней, что соответствует разумному диапазону 64,57-86,09 юаней в 2017 году. Southwest Securities дала BGI коэффициент P / E в 60-80 раз. в 2017 году, что соответствует разумному диапазону рыночной стоимости 25,8–34,4 млрд юаней и диапазону цен акций 70,8–94,4 юаней.

Доходность Zero2IPO от IPO с институциональной поддержкой листинга в первом квартале этого года показывает, что компании, котирующиеся на GEM в Шэньчжэне, имели среднюю балансовую доходность инвестиций в 2,42 раза на дату выпуска, а после 20 торговых дней листинга средняя балансовая доходность составила учреждений было 9,44. Раз. BGI теперь котируется на 20-й день торгов. При расчете нормы прибыли в 9,44 раза рыночная стоимость должна составить 100 млрд юаней, что намного выше текущей рыночной стоимости BGI.