Disputa de valoración de BGI: 19 valor de mercado límite diario de 38 mil millones de yuanes, con 1.6 mil millones de activos
Un reportero de Beijing News señaló que BGI ha recaudado fondos varias veces en los últimos dos años, con más de 40 accionistas institucionales detrás.
El prospecto muestra que antes de salir a bolsa, BGI ha experimentado principalmente tres rondas de financiamiento: en 2012 para BGI Technology, BGI Medical en 2014 y 2015 después de la reorganización médica y tecnológica de las acciones de BGI.
En 2012, Huada Holdings anunció la adquisición de Complete Genomics, una empresa estadounidense de secuenciación de genes. Para recaudar fondos, Huada vendió el 42% de su subsidiaria Huada Technology y recaudó 1398 millones de yuanes. Fue liderado por Sequoia Capital y China Everbright, Shenzhen Venture Capital, Yunfeng Investment, Jinglin Assets, Taishan Investment, Softbank China, Shengqiao Investment y otras instituciones conocidas están preseleccionadas para financiamiento.
En mayo de 2014, BGI comenzó a introducir inversores institucionales externos. Según la valoración general de 10 mil millones, 8 inversores institucionales externos aumentaron el capital social de BGI en un total de 295 millones de yuanes, lo que representó 2,0824 millones de yuanes de capital social después del aumento de capital. 3,35%.
En el primer semestre de 2015, Huada Medical introdujo una vez más instituciones de inversión externas como Heyu Gaolin y China Life Insurance, y basándose en la valoración general de aproximadamente 19.100 millones de yuanes en el valor patrimonial total de Huada Medical y Huada Technology antes de la inversión como el aumento de capital y la base de precios de transferencia. Entre ellos, Shenzhen Heyu Gaolin adquirió 35.849.600 acciones de Huada Medical con una inversión de capital de 2.000 millones de yuanes, convirtiéndose en el tercer mayor accionista después de Huada Holdings y Huada Investment.
Las estadísticas muestran que después de tres rondas de financiamiento, BGI, con BGI Medical y BGI Technology como el organismo principal, presentó a más de 40 inversores institucionales, con una inversión total de 7.215 millones de yuanes, mientras que BGI ha cobrado 4.296 millones. yuan.
La valoración previa a la OPI de Huada Gene fue de 19.000 millones de yuanes. Después de experimentar un límite inferior el 11 de agosto, el valor de mercado de Huada Gene fue de alrededor de 38 mil millones de yuanes. En la última ronda de acciones de Huada Gene, el valor contable fue solo del doble. Tomando a Rongzhilian como ejemplo, una vez reveló que el costo de invertir en Huada Gene era de 35 millones de yuanes. Hoy, el valor de mercado de las acciones de BGI en poder de Rongzhilian es de 89,714 millones de yuanes. Sin embargo, el prospecto muestra que los accionistas de Huada Genetics Institution podrán levantar la prohibición después de un año.
En cuanto al valor de mercado de Huada Gene, la valoración que dan las casas de bolsa no es alta. El reportero de Beijing News señaló que desde la OPI de Huada Gene, más de 14 agencias de corretaje han publicado informes de investigación al respecto. El precio más alto de las acciones de la institución de corretaje de Huada Gene es de 94,4 yuanes por acción, y el más bajo es de 46,35 yuanes por acción.
En el último informe de investigación, Caitong Securities analizó que el valor de mercado razonable de Huada Gene era de 25,83 mil millones a 34,44 mil millones de yuanes, lo que corresponde a un rango razonable de 64,57 a 86,09 yuanes en 2017. Southwest Securities le dio a BGI una relación P / E de 60 a 80 veces. en 2017, que corresponde a un rango de valor de mercado razonable de 25,8 mil millones a 34,4 mil millones de yuanes, y un rango de precio de las acciones de 70,8 a 94,4 yuanes.
El retorno de Zero2IPO sobre las OPI con apoyo institucional para cotizar en el primer trimestre de este año muestra que las empresas cotizadas en GEM de Shenzhen tuvieron un retorno de inversión contable promedio de 2,42 veces en la fecha de emisión, y después de 20 días hábiles de cotización, el retorno contable promedio de instituciones fue de 9,44. Veces. BGI ahora se cotiza en el vigésimo día de negociación. Calculado a una tasa de rendimiento de 9,44 veces, el valor de mercado debería ser de 100 mil millones de yuanes, mucho más alto que el valor de mercado actual de BGI.
Los servicios de salud reproductiva representan más de la mitad de los ingresos
Según el prospecto, de 2014 a 2016, los ingresos operativos de BGI fueron de 1.132 millones de yuanes, 1.319 millones de yuanes y 1.711 millones de yuanes, y las ganancias netas fueron de 59 millones de yuanes, 272 millones de yuanes y 350 millones de yuanes, respectivamente. Entre ellos, los servicios de salud reproductiva han sido la principal fuente de ingresos de BGI en los últimos años, lo que representa un aumento del 31,71% en 2014 al 54,62% en 2016.
En 2016, los servicios de salud reproductiva generaron ingresos de BGI Gene de 929 millones de yuanes, con un margen de beneficio bruto del 76,41%. El prospecto de BGI muestra que los elementos de servicio proporcionados por los servicios de salud reproductiva incluyen principalmente detección de anomalías cromosómicas fetales no invasivas, detección de genes de sordera neonatal, detección de enfermedades metabólicas genéticas neonatales y detección de enfermedades de un solo gen. Entre ellos, el cribado prenatal no invasivo (NIPT) para prevenir defectos neonatales es el campo más maduro de aplicación clínica de la secuenciación de genes.
BGI no reveló su participación de mercado de NIPT en el prospecto, pero los anuncios de puerta trasera de sus pares, Berry y Kang, pueden comparar la situación de BGI. Berry and Kang, fundada en 2010, también se originó en BGI. El plan de reorganización de Berry y Kang Backdoor * ST Tianyi muestra que su fundador y presidente Gao Yang se desempeñó anteriormente como gerente general de la División de Salud Genética de BGI.
Berry y Kang revelaron en el plan de reestructuración de puerta trasera que en 2016, logró ingresos de 922 millones de yuanes. El negocio de Berry Hekang consiste en casi todas las pruebas genéticas prenatales no invasivas y la venta de kits de instrumentos, similar a los servicios de pruebas genéticas de salud reproductiva de BGI. En 2016, los servicios de salud reproductiva generaron ingresos de BGI de 929 millones de yuanes. .
Berry Hekang reveló en el plan de reestructuración de puerta trasera que en 2016, la participación de mercado de Berry Hekang en el sector de servicios nacionales NIPT fue de aproximadamente 33,06% -37,19%. Los ingresos de BGI en el campo del servicio NIPT son similares a los de Berry y Kang, y su participación de mercado debería ser similar.
El informe de la industria NIPT muestra que el mercado NIPT de mi país estaba básicamente monopolizado por BGI y Berry y Kang en la etapa inicial. En 2013, BGI y Berry y Kang representaron el 46%, y Berry y Kang representaron el 40%. En cuanto a la última participación de mercado de BGI, Berry y Kang, BGI ha disminuido significativamente. El informe dice que en el campo de los servicios de pruebas genéticas para la salud reproductiva, donde el mercado se está estabilizando gradualmente, la competencia entre las empresas se volverá más intensa.
Tiene 1.600 millones de yuanes en productos de gestión patrimonial antes de cotizar
En comparación con otras empresas que optan por cotizar en bolsa para obtener financiación para obtener fondos de desarrollo empresarial, BGI puede describirse como «dinero no malo». El prospecto muestra que el índice de endeudamiento de BGI en 2014 fue solo del 28,47%, y el índice de endeudamiento ha seguido disminuyendo en los dos años siguientes. A fines de 2016, la deuda total de BGI fue de 778 millones de yuanes, y los activos totales del mismo período fueron de 4.230 millones de yuanes, y el índice de deuda fue solo del 18,38%. .
En el desglose de los pasivos de BGI, sus principales pasivos son los pasivos operativos, entre los cuales el monto de las cuentas anticipadas recibidas a lo largo de los años es relativamente grande y la proporción de pasivos supera el 50%. En 2016, BGI Gene recibió 438 millones de yuanes por adelantado, lo que representa el 56,3% del pasivo total.
Los pasivos financieros representan muy poco en el balance de BGI. De 2014 a 2016, los préstamos a corto plazo de BGI Gene a lo largo de los años fueron millones. A finales de 2016, el préstamo a corto plazo de BGI era de solo 3 millones de yuanes y no había ningún préstamo a largo plazo.
Con pocos pasivos financieros, los activos de BGI han crecido rápidamente en los últimos dos años. En 2014, los activos totales de BGI Gene fueron de 2.050 millones de yuanes. A finales de 2016, los datos de activos totales aumentaron a 4.230 millones de yuanes, y los activos totales se duplicaron en dos años.
El aumento de los activos de BGI se refleja principalmente en otros activos corrientes. En 2014, los otros activos circulantes de BGI eran solo 12,5142 millones de yuanes, que aumentaron a 1,883 millones de yuanes en 2015. Aunque disminuyó en 2016, todavía era tan alto como 1,726 millones de yuanes. Yuan, que representa el 53,89% de los activos corrientes de BGI.
El prospecto de BGI muestra que en sus miles de millones de otros activos corrientes, los productos de gestión de patrimonio bancario representan casi todos. Por ejemplo, entre otros activos corrientes de 1,883 millones de yuanes en 2015, el saldo de los productos de gestión patrimonial y los intereses fue de 1,860 millones de yuanes, lo que representa el 98,79%.
A finales de 2016, los productos relacionados con la gestión patrimonial y los intereses vendidos por grandes bancos comerciales como el Banco de China, el Banco Industrial y Comercial de China y el Banco Agrícola de BGI totalizaron 1,609 millones de yuanes. Ese año, los ingresos por intereses de BGI aumentaron a 73.465.800 yuanes.
Los fondos utilizados por BGI para adquirir la gestión patrimonial pueden derivarse de sus ingresos financieros en los últimos años. El prospecto muestra que en 2015, la actividad neta de efectivo generada por las actividades financieras de BGI fue de 1,651 millones de yuanes. A finales de 2015, el saldo de los fondos monetarios de BGI aumentó en menos de 8 millones de yuanes en comparación con 2014. En el mismo período, la salida neta de inversión extranjera de BGI fue de 1.978 millones de yuanes.
El índice de endeudamiento es bajo y la mayor parte de los más de mil millones de yuanes en financiamiento externo se utiliza para comprar financiamiento bancario, lo que demuestra que BGI «no está mal para el dinero». El prospecto muestra que la OPI de BGI recaudó una cantidad de 547 millones de yuanes y la cantidad neta de fondos recaudados fue de 483 millones de yuanes, lo que solo equivale al 30% de los fondos de gestión financiera de BGI a fines de 2016.
La mayoría de los fondos recaudados por la OPI todavía son utilizados por BGI para comprar productos de gestión patrimonial. El 11 de agosto, BGI anunció que decidió utilizar fondos recaudados temporalmente inactivos con una cuota de no más de 300 millones de yuanes para la gestión de efectivo y la compra de productos de gestión de patrimonio de alta seguridad garantizados por el banco.
El precio actual de las acciones excede el precio objetivo dado por el corredor
Un reportero de Beijing News señaló que BGI ha recaudado fondos varias veces en los últimos dos años, con más de 40 accionistas institucionales detrás.
El prospecto muestra que antes de salir a bolsa, BGI ha experimentado principalmente tres rondas de financiamiento: en 2012 para BGI Technology, BGI Medical en 2014 y 2015 después de la reorganización médica y tecnológica de las acciones de BGI.
En 2012, Huada Holdings anunció la adquisición de Complete Genomics, una empresa estadounidense de secuenciación de genes. Para recaudar fondos, Huada vendió el 42% de su subsidiaria Huada Technology y recaudó 1398 millones de yuanes. Fue liderado por Sequoia Capital y China Everbright, Shenzhen Venture Capital, Yunfeng Investment, Jinglin Assets, Taishan Investment, Softbank China, Shengqiao Investment y otras instituciones conocidas están preseleccionadas para financiamiento.
En mayo de 2014, BGI comenzó a introducir inversores institucionales externos. Según la valoración general de 10 mil millones, 8 inversores institucionales externos aumentaron el capital social de BGI en un total de 295 millones de yuanes, lo que representó 2,0824 millones de yuanes de capital social después del aumento de capital. 3,35%.
En el primer semestre de 2015, Huada Medical introdujo una vez más instituciones de inversión externas como Heyu Gaolin y China Life Insurance, y basándose en la valoración general de aproximadamente 19.100 millones de yuanes en el valor patrimonial total de Huada Medical y Huada Technology antes de la inversión como el aumento de capital y la base de precios de transferencia. Entre ellos, Shenzhen Heyu Gaolin adquirió 35.849.600 acciones de Huada Medical con una inversión de capital de 2.000 millones de yuanes, convirtiéndose en el tercer mayor accionista después de Huada Holdings y Huada Investment.
Las estadísticas muestran que después de tres rondas de financiamiento, BGI, con BGI Medical y BGI Technology como el organismo principal, presentó a más de 40 inversores institucionales, con una inversión total de 7.215 millones de yuanes, mientras que BGI ha cobrado 4.296 millones. yuan.
La valoración previa a la OPI de Huada Gene fue de 19.000 millones de yuanes. Después de experimentar un límite inferior el 11 de agosto, el valor de mercado de Huada Gene fue de alrededor de 38 mil millones de yuanes. En la última ronda de acciones de Huada Gene, el valor contable fue solo del doble. Tomando a Rongzhilian como ejemplo, una vez reveló que el costo de invertir en Huada Gene era de 35 millones de yuanes. Hoy, el valor de mercado de las acciones de BGI en poder de Rongzhilian es de 89,714 millones de yuanes. Sin embargo, el prospecto muestra que los accionistas de Huada Genetics Institution podrán levantar la prohibición después de un año.
En cuanto al valor de mercado de Huada Gene, la valoración que dan las casas de bolsa no es alta. El reportero de Beijing News señaló que desde la OPI de Huada Gene, más de 14 agencias de corretaje han publicado informes de investigación al respecto. El precio más alto de las acciones de la institución de corretaje de Huada Gene es de 94,4 yuanes por acción, y el más bajo es de 46,35 yuanes por acción.
En el último informe de investigación, Caitong Securities analizó que el valor de mercado razonable de Huada Gene era de 25,83 mil millones a 34,44 mil millones de yuanes, lo que corresponde a un rango razonable de 64,57 a 86,09 yuanes en 2017. Southwest Securities le dio a BGI una relación P / E de 60 a 80 veces. en 2017, que corresponde a un rango de valor de mercado razonable de 25,8 mil millones a 34,4 mil millones de yuanes, y un rango de precio de las acciones de 70,8 a 94,4 yuanes.
El retorno de Zero2IPO sobre las OPI con apoyo institucional para cotizar en el primer trimestre de este año muestra que las empresas cotizadas en GEM de Shenzhen tuvieron un retorno de inversión contable promedio de 2,42 veces en la fecha de emisión, y después de 20 días hábiles de cotización, el retorno contable promedio de instituciones fue de 9,44. Veces. BGI ahora se cotiza en el vigésimo día de negociación. Calculado a una tasa de rendimiento de 9,44 veces, el valor de mercado debería ser de 100 mil millones de yuanes, mucho más alto que el valor de mercado actual de BGI.
